Die ausgeprägten Kursgewinne der Südzucker Aktie von Mitte April sind wieder passé. Am 25. und 26. Mai 2023 verlor die Aktie des Zuckerproduzenten über 12 Prozent. Das Unternehmen veröffentliche die endgültigen Zahlen zum abgelaufenen Geschäftsjahr 2022/23.
Ihr Kapital ist in Gefahr
Die Südzuckeraktie muss nun doch einen Kursrutsch hinnehmen/ Bilderquelle: suedzuckergroup.com
💡Auf den Punkt gebracht
- Die Zahlen entsprechen dem vorläufigen Ergebnis von Mitte April
- Dividende soll weiterhin auf 0,70 EUR je Aktie angehoben werden
- Ausblick des Tochterunternehmens CropEnergies sehr schwach
- Das belastet auch das operative Ergebnis von Südzucker.
Mitte April berichteten wir bereits über die vorläufigen Zahlen der Südzucker AG zum abgelaufenen Geschäftsjahr 2022/23. Dies Zahlen wurden am 25. Mai durch die Bekanntgabe der endgültigen Zahlen bestätigt.
Mitte April konnte die Südzucker Aktie einen Sprung von über 9 Prozent erzielen, nachdem die Zahlen bekannt gemacht wurden. In den letzten beiden Tagen dagegen verlor die Aktie über 10 Prozent an Wert, obwohl sich die Zahlen bestätigten.
Ein Grund für den Abverkauf ist der schwächere Ausblick der Tochtergesellschaft CropEnergies. Gestern gab CropEnergies bekannt, dass sie zwar ein Rekordjahr abgeschlossen hätten, aber im laufenden Jahr mit deutlich weniger Einnahmen zu rechnen sei.
Wenn wir einen kurzen Blick auf die Grafik werfen, sehen wir, dass vom Umsatz her CropEnergies eher einen kleineren Teil ausmacht. Aber dieser Teil trägt oder besser gesagt trug wesentlich zum operativen Ergebnis bei.
Tatsächlich war es das Segment, welches am meisten zum operativen Ergebnis beitrug. Wenn nun also CropEnergies eine deutlich schwächere Prognose für das gerade begonnene Geschäftsjahr ausgibt, wirkt sich das unmittelbar auf Südzucker aus.
Denn dann verdient Südzucker logischerweise auch weniger. Diese Tatsache war Mitte April möglicherweise so noch nicht ganz vom Markt verarbeitet worden. Damals ging Südzucker auch nicht auf die einzelnen Sparten ein, sondern gab nur eine Gesamtprognose ab.
Südzucker bestätigte seine Aussagen von Mitte April, was das Gesamtergebnis des operativen Ergebnisses für 2023/24 anbelangt: 725 bis 875 Mio. EUR.
Dabei wird der voraussichtliche Beitrag der einzelnen Segmente wie folgt aussehen:
👉 Zucker: 400 bis 500 Mio. EUR (+75 % bis +120 %)
👉 Spezialitäten: „deutlicher Anstieg des operativen Ergebnisses“
👉 CropEnergies: 95 bis 145 Mio. EUR (-60 % bis -40 %)
👉 Stärke: „deutlicher Rückgang des operativen Ergebnisses“
👉 Frucht: Niveau auf dem des Vorjahres
Einschätzung der Analysten
- Warburg Research: belässt Einstufung auf „Buy“; senkt Kursziel auf: 21,50 EUR (von 21,90 EUR)
- Deutsche Bank Research: belässt Einstufung bei „Hold“; Kursziel: 17 EUR
Bei den genannten Einschätzungen der Analysten handelt es sich um die Aussagen, die im Mai 2023 getroffen wurden. Frühere Aussagen sind hier nicht berücksichtigt.
Unsere Einschätzung
- In der Bilanz von Südzucker ist zu sehen, dass das Unternehmen 2005 eine variabel verzinste Hybrid-Anleihe (700 Mio. EUR) begeben hatte. Diese Anleihe wird zwischen 50 und 75 Prozent als Eigenkapital gewertet. Die Verzinsung beträgt 3-Monats-Euribor + 310 Basispunkte. Allein daraus fallen für das laufende Quartal rund 2,6 Mio. EUR mehr an Zinskosten an als im Vorquartal. Vermutlich werden die Zinsbelastungen für das laufende Jahr noch weiter steigen. Allein hier muss man mit mehr Aufwendungen von deutlich über 11 Mio. EUR gegenüber dem vierten Quartal 2022/23 rechnen.
- Doch diese Informationen sind längst bekannt und wirken sich mit Sicherheit auch nicht so dramatisch aus, dass der Kurs der Südzucker Aktie in zwei Tagen im zweistelligen Bereich nachgeben muss.
- Unserer Ansicht nach handelt es sich um eine Übertreibung der Anleger nach unten. Zwar ist der Ausblick der Tochter CropEnergies schwächer als angenommen. Doch war Südzucker bereits bekannt. Außerdem werden die voraussichtlich geringeren Einnahmen durch das Zucker-Segment mehr als kompensiert.
- Andererseits müssen wir das Ganze natürlich auch aus der Perspektive sehen, dass die Südzucker Aktie Mitte April auf ein neues Mehrjahres-Hoch ausgebrochen ist. Und nun müssen Anleger überlegen, ob die aktuelle Prognose für das laufende Geschäftsjahr diese Kursentwicklung gerechtfertigt oder nicht.
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