Nach einem dramatischen Jahr 2022, das durch anhaltende Kurseinbrüche gekennzeichnet war, hat der Kinobetreiber Cineworld Group plc außerordentliche Kursbewegungen erlebt. Die Anleger wägen nun ab, ob die vorgeschlagenen Umstrukturierungspläne das Unternehmen wieder gesund machen werden, ob es aufgekauft werden könnte oder ob es überhaupt überleben kann.
Ihr Kapital ist in Gefahr
Bilderquelle: J M Ritchie/ shutterstock.com
Alle Optionen sind möglich, was dazu führt, dass jede Cineworld Aktie Prognose ein breites Spektrum an Ergebnissen liefert. Der Kauf der hochvolatilen Cineworld Aktie wäre eine risikoreiche Angelegenheit, aber mit dem Risiko kommt auch die potenzielle Belohnung, und hier sind die zu berücksichtigenden Faktoren:
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Cineworld – Die Grundlagen
Cineworld ist an der Londoner Börse notiert und wird mit einer Marktkapitalisierung von 15,41 Mio. £ (entspricht rund 17,7 Mio. EUR; Stand: 22. Mai 2023) unter dem Kürzel CINE gehandelt. Es ist das einzige börsennotierte Kinounternehmen im Vereinigten Königreich, betreibt aber Kinos in der ganzen Welt in Ländern von Israel über Rumänien bis zu den USA.
Auf den US-Markt entfallen derzeit drei Viertel der Einnahmen des Unternehmens, und mit insgesamt 9.189 Leinwänden ist es das zweitgrößte Kinounternehmen (nach Anzahl der Leinwände) der Welt.
Das Unternehmen beschäftigt rund 28.000 Mitarbeiter an 751 Standorten. Cineworld erzielt fast ein Drittel seiner Einnahmen aus dem Einzelhandel vor Ort, wobei der Verkauf an der Kinokasse etwas mehr als die Hälfte der gesamten Einnahmen ausmacht.
Die turbulente jüngste Geschichte von Cineworld hat die Aufmerksamkeit aller Arten von Händlern auf sich gezogen. Value-Investoren waren schon immer an einem Unternehmen interessiert, dessen Aktienkurs von 222 Pence zu Beginn des Jahres 2020 auf nur 1,12 Pence im Mai 2023 gefallen ist. Ein kurzer Blick auf die Kurscharts des Jahres 2017 zeigt, dass der Kurs der Cineworld-Aktie einst bei 712 Pence lag.
Nicht nur Buy-and-Hold-Anleger haben das Unternehmen umkreist. Daytrader, die eher spekulative Strategien verfolgen, werden von einem Markt mit so hoher Volatilität angezogen. Derzeit bietet der Handel mit Cineworld für jeden etwas – es kommt nur darauf an, die richtigen Entscheidungen zu treffen.
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CINEWORLD und Konkurs nach Chapter 11
Am 7. September 2022 beantragte Cineworld in den USA Konkursschutz nach Chapter 11. Als Hauptgründe für diese Entscheidung nannte das Unternehmen seine „beträchtlichen“ Schulden in Höhe von 5 Mrd. $ und die grundlegenden Herausforderungen, denen sich der Sektor gegenübersieht.
Die mit einem Insolvenzantrag nach Chapter 11 verbundenen Besonderheiten bedeuten, dass das Unternehmen trotz des Stigmas „Konkurs“ Zeit erhält, um zu versuchen, seine Lage zu verbessern.
Für die absehbare Zukunft kann das Unternehmen sein Tagesgeschäft weiterführen und genießt einen gewissen Schutz vor Gläubigern. Das Managementteam von Cineworld hat mitgeteilt, dass es derzeit Verträge mit Vermietern aushandelt und hofft, das Insolvenzverfahren nach Chapter 11 bis zum ersten Quartal 2023 abschließen zu können.
In einer Mitteilung an die Märkte erklärte der Vorstandsvorsitzende Mooky Greidinger, er sei „zuversichtlich, dass eine umfassende finanzielle Umstrukturierung langfristig im besten Interesse der Gruppe und ihrer Stakeholder ist“.
Die milliardenschweren Schulden, die den Konkursantrag ausgelöst haben, haben für Greidinger und sein Team oberste Priorität. Er erklärte:
„Dieser jüngste Prozess ist Teil unserer laufenden Bemühungen, unsere finanzielle Position zu stärken, und dient dem Abbau von Fremdkapital, um eine widerstandsfähigere Kapitalstruktur und ein effizienteres Geschäft zu schaffen. Dies wird es uns ermöglichen, unsere Strategie fortzusetzen, unseren Gästen durch die neuesten und modernsten Leinwandformate und Verbesserungen in unseren Flaggschiff-Theatern das intensivste Kinoerlebnis zu bieten.“
Quelle: BusinessWire
CINEWORLD – Aktionäre vs Anleihegläubiger
Schon vor der Pandemie war Cineworld hoch verschuldet. Als die Beschränkungen nachließen, nahm das Unternehmen weitere Kredite auf, die sich nun auf insgesamt 5 Mrd. $ belaufen. Diese Zahl ist besorgniserregend, wenn man bedenkt, dass der Jahresumsatz des Unternehmens im Jahr 2021 bei 1,8 Mrd. $ lag.
Ein Vorschlag, der auf dem Tisch liegt, sieht vor, dass sich die Anleihegläubiger an einem Tausch von Schulden gegen Aktien beteiligen. Dadurch würden die Rechte der bestehenden Aktionäre verwässert. Aber da die Alternative wahrscheinlich ein vollständiger Konkurs wäre, besteht die Möglichkeit, dass die bestehenden Aktionäre einem solchen Geschäft zustimmen werden.
Jeder Anleger, der sich jetzt zum Kauf von Cineworld Aktien entschließt, muss einkalkulieren, dass der Wert seiner Beteiligung durch die Umstrukturierungspläne des Unternehmens geschmälert werden könnte. Sollte das Unternehmen in Konkurs gehen, werden die Aktionäre gegenüber den Anleihegläubigern im Hinblick auf den Anspruch auf etwaige Vermögenswerte zurückstehen, was bedeutet, dass sie wahrscheinlich überhaupt keine Auszahlung erhalten würden.
Die Situation wird auch dadurch getrübt, dass Greidinger und seine Familie mehr als 20 % der im Umlauf befindlichen Cineworld Aktien besitzen. Dies bedeutet, dass er einen erheblichen Einfluss darauf hat, ob die Aktionäre einer Umschuldung zustimmen oder nicht.
Aufgrund seines Anteils an der Firma hat Greidinger sicherlich ein persönliches Interesse daran, das beste Geschäft für die Aktionäre zu erzielen, aber als CEO steht für ihn auch viel Berufsstolz auf dem Spiel. Dies könnte einem Verkauf an einen größeren Konkurrenten mit einem Aufschlag auf den derzeit extrem niedrigen Aktienkurs im Wege stehen.
CINEWORLD – Geplante Übernahme durch Vue
Der Kursanstieg der Cineworld Aktie um 175 % am 31. Oktober 2022 wurde vor allem durch Gerüchte ausgelöst, wonach der konkurrierende Betreiber Vue möglicherweise einsteigen und die Cineworld-Aktionäre aufkaufen will.
Vue befindet sich in Privatbesitz und wird von der Alberta Investment Management Corporation und dem Ontario Municipal Employees Retirement System (OMERS) unterstützt, die über die nötige Finanzkraft verfügen, um ein Geschäft zustande zu bringen und sich langfristig zu halten.
Als drittgrößtes Unternehmen im Vereinigten Königreich verfügt Vue über 91 Spielstätten und 870 Leinwände. Eine Übernahme von Cineworld ist sinnvoll, da das gemeinsame Unternehmen die Branche konsolidieren und von einer derartigen Vormachtstellung profitieren könnte.
Es gibt aber auch Argumente, die gegen eine Übernahme sprechen. OMERS und Alberta erwägen Berichten zufolge, Vue an der Londoner Börse zu notieren, und eine komplexe Übernahme eines größeren und in Schwierigkeiten befindlichen Rivalen wäre ein langfristiges Projekt.
Außerdem hat Vue im jahr 2022 sein eigenes Umstrukturierungsprogramm im Wert von 1 Mrd. £ durchlaufen. Ein Kauf von Cineworld würde seine Barreserven aufzehren und seine Aussichten auf einen Börsengang beeinträchtigen.
Ein weiteres Hindernis für eine Fusion ist die Tatsache, dass Greidinger und sein Bruder in ein umfangreiches Bonusprogramm eingebunden sind. Sollte der Kurs der CINE Aktie innerhalb von drei Jahren auf 190 Pence oder mehr steigen, erhalten er und sein Bruder zusätzlich zu den mit ihrer Beteiligung verbundenen Renditen eine Auszahlung von 33 Millionen Pfund.
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CINEWORLD Aktie kaufen oder verkaufen?
Die Aussichten von Cineworld stehen auf Messers Schneide. Die Geschäftsleitung erklärt derzeit, dass ihr bevorzugter Weg die Umstrukturierung des Unternehmens, insbesondere der Schulden, ist.
Dieser Prozess würde beträchtliche Zeit in Anspruch nehmen, und die Aktionäre könnten bemerken, dass der Wert ihres Vermögenswertes durch den Umtausch von Schulden in Eigenkapital verringert wird.
Es gibt noch andere Möglichkeiten, wie sich die Situation entwickeln könnte. Jede potenzielle Fusion dürfte dazu führen, dass den Aktionären ein Aufschlag auf den aktuellen Kurs gezahlt wird. Alternativ dazu könnte der Konkurs nach Chapter 11 der erste Schritt zum Konkurs des Unternehmens sein.
Es stellt sich auch die Frage, ob sich der Kinosektor selbst vollständig von der COVID-19-Pandemie erholen kann. Diese Frage ist noch offen, auch wenn es Anzeichen dafür gibt, dass das Verbraucherverhalten zu den Mustern vor der Schließung zurückkehrt.
Top Gun: Maverick war die Art von Blockbuster, auf die der Sektor angewiesen ist. Die Kartenverkäufe für diesen Film überstiegen 2022 die Marke von 1 Milliarde Dollar, und er wurde zum fünft umsatzstärksten Film aller Zeiten.
Die Pipeline mit solch hochkarätigen Filmen ist zum falschen Zeitpunkt für Cineworld ausgetrocknet. The Super Mario Bros. Movie und Guardians of the Galaxy Vol. 3 scheinen solide Wetten für 2023 zu sein, müssten aber die Prognosen der Analysten übertreffen, um in die Riege der umsatzstärksten Filme aller Zeiten aufzusteigen.
Auch die Opportunitätskosten müssen berücksichtigt werden. Das in Cineworld Aktien gebundene Kapital kann nicht anderweitig verwendet werden. Wenn man sich überlegt, was diese anderen Aktien sein könnten, wird deutlich, dass es andere Unternehmen gibt, die ein besseres Risiko-Ertrags-Profil bieten als Cineworld.
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Abschließende Gedanken
Auch wenn die Prognosen für die Cineworld Aktie einige dazu verleiten könnten, eine kleine Position in dem Unternehmen einzugehen, wäre dies am besten im Rahmen eines gut diversifizierten Portfolios zu tun.
Dies würde dazu führen, dass andere „Mainstream“-Positionen die potenziell volatile Performance der CINE Aktie ausgleichen.
Wer sich für den Kauf von Cineworld Aktien entscheidet, tut gut daran, darauf zu achten, dass sein Broker aktuelle Nachrichten und Kurswarnungen von hoher Qualität liefert, damit die Situation überwacht werden kann.
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